- · 中国物价版面费是多少[01/26]
- · 《中国物价》投稿方式[01/26]
- · 《中国物价》期刊栏目设[01/26]
一、本刊要求作者有严谨的学风和朴实的文风，提倡互相尊重和自由讨论。凡采用他人学说，必须加注说明。 二、不要超过10000字为宜，精粹的短篇，尤为欢迎。 三、请作者将稿件（用WORD格式）发送到下面给出的征文信箱中。 四、凡来稿请作者自留底稿，恕不退稿。 五、为规范排版，请作者在上传修改稿时严格按以下要求： 1．论文要求有题名、摘要、关键词、作者姓名、作者工作单位（名称，省市邮编）等内容一份。 2．基金项目和作者简介按下列格式： 基金项目：项目名称（编号） 作者简介：姓名（出生年－），性别，民族（汉族可省略），籍贯，职称，学位，研究方向。 3．文章一般有引言部分和正文部分，正文部分用阿拉伯数字分级编号法，一般用两级。插图下方应注明图序和图名。表格应采用三线表，表格上方应注明表序和表名。 4．参考文献列出的一般应限于作者直接阅读过的、最主要的、发表在正式出版物上的文献。其他相关注释可用脚注在当页标注。参考文献的著录应执行国家标准GB7714-87的规定，采用顺序编码制。
我国创新型货币政策的利率效应和价格效应分析(3)
作者:网站采编关键词:
摘要：首先分别对政策工具变量SLF、MLF、PSL和经济变量cpi、r构建VAR模型，分别命名为VAR(cpi)、VAR(r)。两个模型检验结果如表2所示，可以确定两个模型的最优滞后
首先分别对政策工具变量SLF、MLF、PSL和经济变量cpi、r构建VAR模型，分别命名为VAR(cpi)、VAR(r)。两个模型检验结果如表2所示，可以确定两个模型的最优滞后阶数都是4。对各变量进行johansen协整检验，根据表3可以看出lnslf、lnmlf、lnpsl与cpi、r均存在2个协整向量。
表2 VAR模型最后滞后阶数 4560.767 46*0.668 02*(cpi)14.572 7791.465 8410.968 .314 8525.325 9632.113 0741.218 0.140 0822.705 5622.756 7221.463 .618 5238.429 3*1.45e-05*0.060 06*2.763 2731.072 00*-3.413 45*(r)195.096 8519.996 .600 921.723 .321 026.859 .292 535.268 3*3.06e-07*-3.795 32*-1.092 686
表3 协整检验结果协整关系特征根迹统计量0.05临界值P值lnslf、lnmlf、lnpsl与cpi序列协整检验None *0.561 .069 0647.856 130.000 0At most 1 *0.421 .136 8529.797 070.002 3At most 20.267 1815.494 710.060 7At most 30.013 8670.642 3533.841 4660.422 9lnslf、lnmlf、lnpsl与r序列协整检验None *0.548 .497 7047.856 130.000 0At most 1 *0.480 .907 5229.797 070.006 4At most 20.107 1326.768 710.604 8At most 30.033 2491.555 4573.841 4660.212 3
3.模型稳定性
AR根检验结果如表4所示。结果表明VAR模型的所有模都小于1，两个VAR模型都是稳定的。
表4 AR根检验结果 2720.937 2720.968 1380.968 550 - 0.813 0760.225 536 - 0.812 550 + 0.813 0760.225 536 + 0.812 600 - 0.608 895 - 0.634 600 + 0.608 895 + 0.634 7290.190 042 - 0.801 907 - 0.277 5240.190 042 + 0.801 907 + 0.277 5240.820 0580.820 0580.381 147 - 0.585 103 - 0.170 1370.381 147 + 0.585 103 + 0.170 602 - 0.576 471 - 0.423 602 + 0.576 471 + 0.423 3640.466 323 - 0.279 859
540 - 0.433 4460.466 323 + 0.279 8590.521 540 + 0.433 9790.446 9790.212 893 - 0.442 722 - 0.289 3550.212 893 + 0.442 722 + 0.289 355
4.脉冲响应
(1)政策工具变量对cpi的脉冲响应分析
从图4可以看出，在给定一单位常备借贷便利扰动项的正向冲击后，CPI立即产生正向反应，第二期达到正向反应的峰值，随后逐渐减弱，第四期表现为负反应，之后呈现震荡趋势且效果越来越弱，最后趋于0。CPI对中期借贷便利的脉冲响应较弱，第一期表现为正向冲击后转为负向冲击，随后小幅震荡，最后趋向于0。抵押补充贷款对CPI显示出现负反应，第三期又转向正反应，第六期又转为负反应。整体来看，常备借贷便利和中期借贷便利对CPI 有同向冲击作用，常备借贷便利的冲击效果较大，期限更长。
相反在给定一单位CPI扰动项的冲击后，常备借贷便利的正反应迅速变为负向，且持续到第六期，随后小幅震荡，稳定于0。抵押补充贷款和常备借贷便利的反应相似，而中期借贷便利在第二期由正反应转为负向，后震荡趋向于0。可以看出，CPI的波动会引起央行对货币政策工具的反向调整。
图4 政策工具变量与的脉冲响应图
(2)政策工具变量对r的脉冲响应分析
从图5可以看出，在给定一单位常备借贷便利扰动项的正向冲击后，利率r迅速出现负向反应，在第二期的时候达到峰值，第五期后转为正反应，之后又转为负向，最后收敛于0。利率对中期借贷便利的反应前两期为负向，但反应较小，第三期转为正向后收敛于0。抵押补充贷款对利率的影响由前两期较小的正向反应到第三期转为负向反应并到达峰值，后一直为负向反应并逐渐减弱，最后小幅波动趋于0。反之，如果受到一单位r扰动项的冲击，前两期常备借贷便利表现为正向反应，之后转为负向。中期借贷便利与常备借贷便利前两期同为正向反应，但中期借贷便利的反应数值较小，后期小幅震荡。而抵押补充贷款呈现震荡趋势，效应程度均小于0.005。
图5 政策工具变量与利率的脉冲响应图
5.方差分解
从表5可以看出，经过十期的方差分解，cpi自身的贡献度最高，其次是常备借贷便利在第十期达到7.75%，抵押补充贷款达到4.88%，相较于前两者，中期借贷便利贡献度最小，仅1.72%。对cpi来说，常备借贷便利和抵押补充贷款的作用效果更大。从表6对r的方差分解可以看出，依然是常备借贷便利的贡献值最大，中期借贷便利的贡献值为6.48%，最后抵押补充贷款在5%左右。
表5 VAR(CPI)方差分解 .000 00.000 0000.000 0000.000 093.436 6230.616 0181.359 .548 .757 143.632 2241.308 2283.302 .558 323.690 4571.536 4843.284 .561 .477 933.678 5891.670 4324.173 .994 976.103 6321.663 7344.237 .577 .148 267.437 8471.665 6214.748 .578 117.583 4321.667 5104.772 .579 .668 947.748 2151.721 3424.861 .579 .639 527.755 0821.724 8614.880 538
表6 VAR(R)方差分解_SADLNSLF_SADLNMLF_SADLNPSL_SA10.057 .000 00.000 0000.000 0000.000 .642 062.460 6200.462 1601.435 .060 .717 192.528 6461.499 5713.254 .065 .833 162.881 9885.237 4474.047 .066 .360 643.404 0615.103 0914.132 .068 .976 016.828 3834.885 8034.309 .069 .769 217.931 4886.128 1554.171 .069 .341 378.253 6286.085 8844.319 122
文章来源：《中国物价》 网址: http://www.zgwjzz.cn/qikandaodu/2021/0128/329.html
上一篇：主要国家物价水平比较及评价
下一篇：青岛：市场监管稳物价